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蓝冠招商主管银行业周报:LPR利率下调 银行进入“薄利多销”新阶段

蓝冠招商主管 cnshenlong 1个月前 (05-28) 8次浏览

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  核心观点

  本周银行板块弱于主要指数。本周申万银行板块上涨0.86%,弱于主要指数。主要指数涨跌幅情况:深证成指(2.64%) >创业板指(2.51%)>沪深300(2.23%)>上证综指(2.02%)>申万银行(0.86%)。本周银行业在申万 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名居 29 位,弱于大多数板块;年初以来涨跌幅-4.36%,涨跌幅位居第5 位,相对较强。

  5 年期LPR 利率大幅下调15 个基点。5 月20 日,央行公布1年期LPR 为3.7%,维持不变;5 年期以上LPR 为4.45%,大幅下调15 个基点,超出市场预期。近期多家银行下调存款利率,负债端成本逐步下降,为LPR 利率下调进行了准备。5 年期LPR 利率下调,虽对银行净息差产生不利影响,但贷款利率下降刺激贷款需求增长能够减少部分损失。

  短期资金价格上行,债券信用利差收窄。4 月以来,央行公开市场操作趋于缓和,周投放、回笼及净投放金额在百亿水平波动。债券发行规模下降;同业存单发行规模下降,存单利率缓步下降。

  投资建议

  稳增长政策加码,银行开启新发展阶段。金融让利实体经济是必要且迫切的,银行是让利主力。降准降拨备政策推出后,银行亦开始降低负债端成本,存款利率逐步下行,本次LPR 利率下调,开启银行“薄利多销”新的发展阶段,净息差收窄的同时,房地产行业增量贷款将成为年内银行发展的重要领域。在此阶段,风控及信贷质量将显得尤为重要。建议继续关注成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股。

  风险提示:

  疫情恶化;政策效果不及预期;不良集中爆发;国际政治、金融风险恶化影响。

(文章来源:中邮证券


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